金多多策略朱海斌：中国出口新能源汽车时可以加大人民币的使用

专题：2026清华五道口首席经济学家论坛

　　9月19日，2026清华五道口首席经济学家论坛在清华大学举行，主题为“2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与国际货币体系重构”。香港金融管理局助理总裁朱海斌出席并演讲。

　　朱海斌表示，在国际货币体系中，发达国家仍占据主导地位，美元一枝独秀。按照常规的国际货币收支及金融资本项下的主要指标，如FDI、证券投资或跨境银行活动，发达国家占比基本维持在80%至90%。然而，在经济活动层面，无论是GDP还是贸易项下，发达国家的比重已从三四十年前的80%下降至目前的60%。他强调，若按购买力平价计算，这一比例可能更低，发展中国家正逐渐赶超发达国家，这是当前面临的最大失衡。

　　朱海斌指出，经济和货币体系若出现重大背离，最终肯定会导致经济或货币体系的重构。他认为，从当下环境来看，虽然不能断言某个时间点特别好，但在目前环境下确实存在一定的内外有利因素。

　　从外部因素来看，朱海斌表示，美国方面，特朗普二次入主白宫后，其政策包括去年的贸易战、今年的伊朗战争，以及美国目前处于多边开战状态。具体到美元，在过去一段时间，美元在某种程度上被“泛武器化”，这种风险在很大程度上正在侵蚀美元在国际货币体系中的地位。前两位演讲者从经济层面讨论了很多，如美债水平非常高，但从地缘政治角度来看，国际货币体系本质上是一种全球性金融服务领域的公共产品。他解释道，经济变了但金融体系不变，很大程度上是因为它像朋友圈一样，大家用惯了一个平台后切换到另一个平台存在非常强的黏性。

　　朱海斌认为，美元作为全球主要货币既有特权也有应承担的义务，但现在美国政府更多希望享受特权，却不愿像以前那样承担义务，而是希望向各国收取费用。在这种情况下，许多国家开始寻找第三方安排，这是外部的重要变化。

　　从中国角度来看，朱海斌表示，中国经济在最近几年不仅变大，而且变强。虽然在结构性转型中面临许多挑战，但整体而言，制造业不仅越做越大，而且越做越强。在一些重大领域，今年有两个突出表现：一是中国企业出海趋势迅猛；二是中国在新能源领域拥有全球毫无疑问的领先地位。

　　朱海斌指出，今年尤其是中东能源危机出现后，中国完全可以在这方面发力。除了传统的跨境贸易支付，目前人民币支付比例已达到30%，这一比例还可以继续提升。他对比称，欧元本币支付比例为60%。因此，人民币国际化一方面可以从实体经济出发，继续提升跨境贸易支付比例；另一方面，通过中国企业出海，以及全球许多国家出于能源安全考虑希望进行绿色转型，在出口新能源汽车时也可以加大人民币的使用。

　　朱海斌指出，在低利率环境下，人民币资产作为融资货币之外，作为投资虽然1.7%的绝对收益率较低，本身并不具有吸引力，但人民币汇率预期在去年以后出现了从贬值走向升值的明显转变。再加上中国经济周期和货币周期与其他主要国家不同步，即具有独立性。从投资角度来看，虽然绝对收益率较低，但如果加上汇率升值预期，再加上风险分散化的优势，在这方面可能有更多可为空间。

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